Пространство для снижения ключевой ставки уменьшилось, а проинфляционные риски остаются преобладающими. Об этом говорится в информационно-аналитическом комментарии Центробанка России о денежно-кредитных условиях в стране, опубликованном 9 июля.

Согласно прогнозу Банка России, в 2026 году годовая инфляция снизится до 4,5–5,5%, а устойчивая инфляция будет находиться на уровне около 4%. Отмечается, что по итогам опорного заседания траектория средней ключевой ставки на 2026–2027 годы была повышена.

Напомним, 19 июня Центробанк снизил ключевую ставку в девятый раз подряд, до 14,25% годовых. Однако уже 1 июля председатель ЦБ Эльвира Набиуллина на пленарной сессии Финансового конгресса высказалась против дальнейшего снижения ключевой ставки. «Мы могли провести эксперимент: взять и снизить ключевую ставку. Мы бы получили с вами — я в этом просто уверена — резкий рост инфляции и попали бы в стагфляцию», — заявила она.

В комментарии Центробанка поясняется, что решение о небольшом снижении ключевой ставки было принято с учётом продолжения умеренного роста экономики и замедления роста цен, который в целом остаётся в диапазоне 4–5% в пересчёте на год. «Дополнительная осторожность была продиктована ускорением роста кредитования в последние месяцы, а также тем, что бюджетная политика на трёхлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем ожидалось ранее. Это может потребовать более высокой траектории ключевой ставки», — отмечается в документе.

Шаг, выбранный для снижения инфляции 19 июня, составил 25 базисных пунктов (один базисный пункт равен 0,01%), что оказалось меньше, чем ожидали участники рынка, констатирует ЦБ. Политика регулятора была воспринята как более жёсткая. Это привело к тому, что участники рынка пересмотрели свои ожидания, что отразилось на рынках облигаций и акций.

Принимать решения о том, стоит ли снижать ключевую ставку в будущем, ЦБ планирует, ориентируясь на инфляцию, динамику инфляционных ожиданий, а также внутренние и внешние риски.